2022年全球资产环境受到美元走强，美债收益率上升的打压，主要权益市场受到影响，尤其是高估值的成长风格，对全球流动性更加敏感，跌幅较大，如纳斯达克指数，a股创业板指数等从国内市场来看，影响a股市场最重要的因素是外部美联储加息和收缩，俄乌地缘政治冲突，内部疫情反复和宏观经济压力同时，2022年，a股一级市场融资将继续活跃，两市IPO规模将维持高位而二级市场股票基金发行，外资流入，融资余额增长等资金流入指标将明显放缓，市场缺乏增量资金回头看，2022年一，三季度，a股大幅下跌，但二，四季度明显反弹，全年震荡下行在此过程中，由于各种意外冲击，行业轮动加速，投资难度加大，股票型基金整体收益不佳

风格层面上，分红指数表现抗跌性，而科技创新板和创业板指数的成长风格下降明显板块方面，全年来看，受益于通胀的煤炭和预期疫情后修复的社会服务和交通运输表现靠前，TMT，军工，新能源和钢铁建材表现落后

回顾2022年，强化了几个认识:一是深刻认识到投资充满不确定性，地缘政治冲突，高通胀，疫情不是经常发生的事情，但都集中在2022年，对基本面，估值，风险偏好造成了明显冲击，第二，我意识到a股的表现越来越接近成熟市场，主动投资面临的挑战越来越大过去几年，外资的持续大量流入是推动a股市场上涨的重要力量2022年，这股力量明显减弱，甚至出现阶段性快速流出，体现出其双重作用，a股与全球市场的同步性也明显加强与此同时，a股上市公司数量继续大幅增加，到2022年底超过5000家，选股和投资难度大幅增加，对基金经理如何筛选优质公司提出了更高的要求

展望2023年，国内外利好因素逐渐增多，我们普遍看好a股市场。

首先，展望海外宏观环境，加息会有所缓和，但衰退风险会加大一方面，美联储未来进一步加息的空间不大，加息周期接近尾声，这对a股意味着两件事:一是改变人民币汇率压力的预期，减少海外流动性环境对货币政策的约束，二是增强人民币资产吸引力，有望扭转2022年外资净流入少的局面同时也要看到，外部衰退风险的加大意味着2023年国内经济的内生动力将更加重要，加大内需刺激政策的倾斜力度可能是应对的重要手段

展望中国，在金融，房地产，放松疫情控制等政策的努力下，预计2023年国内经济将缓慢复苏具体来说，一是房地产最悲观的时候可能已经过去，对经济的拖累有望明显减轻，二是疫情防控政策快速出台，消费复苏动能显现，第三，2023年基建和制造业有望保持韧性，四是出口端存在一定压力，贸易需求大概率承压货币政策方面，基于经济缓慢复苏的预期，货币宽松政策可能边际退潮，但急转弯的概率不大

对于a股市场而言，目前仍是较好的配置时机伴随着内需的回暖和信贷周期的走强，预计2023年上市公司利润增速将明显高于2022年，市场整体估值水平也有望伴随着盈利回升而扩大结合目前a股处于低估值水平，高风险溢价水平的环境，市场有望迎来修复

2023年市场机会将显著增加，新的方向和趋势正在酝酿党的二十大和中央经济工作会议以来，高质量发展和国家安全被提高到更高水平，因此市场资源有望更多地集中在经济发展的新动能上同时，旧动能的恢复也有阶段性机会房地产风险的逐步解除和疫情防控政策的优化调整，将带来相关上下游板块的预期和基本面的改善因此，新旧经济动能将在交替期发挥应有的支撑作用，呈现出多产业，百花齐放的特点

投资策略上，将继续坚持适度均衡配置的理念，结合宏观经济和a股市场的整体判断，主要看好以下几个方向的投资机会一是高质量发展和国家安全主线下的高端制造业板块，分布在机械，半导体，军工，新能源，化工新材料等领域，二是需求确定性复苏和政策环境改善共振下的医药行业，重点关注高端仿制药，医疗器械，中药，创新药等三是数字经济行业对应的TMT领域，四是旧动能恢复和消费行业修复下的房地产产业链

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